Este martes la baja fue de 0,6% en el índice general; la leche en polvo entera retrocedió 2,2% y la descremada 3,0%.
El mercado lácteo internacional dio este martes una señal de corrección. El primer evento del Global Dairy Trade (GDT) de la nueva temporada neozelandesa 2026-2027 registró una baja del 0,6% en su índice de precios respecto al evento anterior, con un precio promedio ponderado de U$S 4.021 por tonelada.
Participaron 147 compradores y se comercializaron 14.364 toneladas de productos, dentro del rango ofertado de entre 13.601 y 17.661 toneladas. La subasta se desarrolló en 16 rondas de puja y duró 2 horas y 36 minutos.
El resultado pone freno a una dinámica que había sido notablemente positiva durante la mayor parte de 2026: ocho de los 10 eventos anteriores habían cerrado con alzas en el índice general, y el acumulado desde comienzos de año llegó a rozar el 14% antes de la corrección de las últimas semanas.
Las grasas, en alza; las proteínas, bajo presión
La lectura más relevante del evento es la divergencia entre los productos grasos y los proteicos. Mientras las grasas lácteas mostraron fortaleza generalizada, las leches en polvo —los productos más relevantes para Uruguay y Oceanía— retrocedieron.
La leche en polvo, el dato más relevante para Uruguay
Para el sector lácteo uruguayo, los productos de mayor atención son la leche en polvo entera (WMP) y la leche en polvo descremada (SMP), que concentran la mayor parte de las exportaciones nacionales hacia Brasil, Argelia y otros mercados.
En este evento, ambas cedieron terreno. La WMP bajó 2,2% y quedó en U$S 3.706 por tonelada, alejándose del nivel de U$S 3.800 que había alcanzado en los eventos más fuertes del primer trimestre. La SMP retrocedió 3,0% a U$S 3.457 por tonelada, su mayor caída desde abril.
Los niveles actuales de ambos productos siguen siendo superiores a los de hace un año, pero la dirección del movimiento encendió una señal de cautela que el mercado deberá monitorear en las próximas licitaciones.
El contexto que explica el resultado
La corrección del mercado no es sorpresiva si se analizan los factores de fondo que viene señalando el mercado en las últimas semanas.
Por el lado de la oferta, la producción global de leche cerró el primer trimestre de 2026 en niveles elevados. Estados Unidos tuvo un primer semestre con crecimiento de producción, Europa alcanzó su pico estacional y Nueva Zelanda inicia ahora su nueva temporada con perspectivas de oferta razonables. Ese contexto de abundancia relativa presiona naturalmente los precios proteicos, que son los más sensibles al volumen de oferta.
Por el lado de la demanda, el panorama es más complejo. China sigue siendo el gran protagonista del mercado global, pero su demanda de WMP viene moderándose: la producción interna china de leche en polvo entera se proyecta a la baja en 2026, pero el cambio en la norma nacional de leche esterilizada —que desde setiembre de 2025 prohíbe el uso de WMP para reconstituir leche— redujo un canal de absorción relevante.
Al mismo tiempo, el contexto geopolítico en Oriente Medio sigue afectando los costos de flete y la logística de los embarques, lo que introduce un factor de incertidumbre adicional para los compradores que deben planificar con anticipación.
En ese cuadro, la demanda de proteínas en el GDT se mostró más cautelosa, mientras la grasa láctea —impulsada por la demanda firme de manteca y AMF en Europa y Asia— mantiene su fortaleza relativa.
El índice en perspectiva de 10 años
El gráfico de 10 años del índice GDT que acompaña los resultados muestra que el precio promedio ponderado de U$S 4.021 por tonelada se ubica en un nivel históricamente razonable, por encima del promedio de los períodos 2018−2020, y lejos del mínimo de 2023, pero también por debajo del pico de 2022, cuando el índice llegó a superar los U$S 5.500 por tonelada en el contexto pospandemia.
El nivel actual, de algo más de U$S 4.000 por tonelada, es consistente con una lechería uruguaya que puede mantener márgenes positivos en producción primaria, aunque la caída de las leches en polvo reduce el margen de comodidad para los exportadores que tienen contratos de corto plazo a referencia GDT.
Qué viene
El próximo evento del GDT está programado para el martes 16 de junio. Para entonces, el mercado tendrá más información sobre la evolución de la oferta neozelandesa en el inicio de temporada, la demanda china en el segundo trimestre y el eventual impacto del El Niño 2026 —cuyo desarrollo confirmó esta semana la Organización Meteorológica Mundial con un 90% de probabilidad de extenderse hasta noviembre— sobre los patrones de producción en el hemisferio sur.
