El índice general cayó 2,8% a un promedio de U$S 3.979 por tonelada; Rabobank describe al mercado global como “bien abastecido” y con precios bajo presión.
El mercado internacional de lácteos Global Dairy Trade (GDT) lleva dos eventos consecutivos a la baja. El evento 406, realizado este martes 16 de junio, arrojó una caída del 2,8% en el índice de precios respecto al evento anterior —la mayor corrección de los últimos meses— y un precio promedio ponderado de U$S 3.979 por tonelada, por primera vez por debajo de los U$S 4.000 desde principios del año.
Con 151 compradores participantes, 99 ganadores, 17 rondas de puja y una duración de 2 horas y 46 minutos, la subasta cerró transando 12.922 toneladas de producto, una cifra que está por debajo del mínimo ofertado de 13.417 toneladas, señal concreta de que la demanda no alcanzó para absorber ni siquiera el piso de la oferta disponible.
Cuando el volumen transado queda por debajo del mínimo ofertado, significa que en algunas categorías o períodos de contrato directamente no hubo compradores suficientes al precio de apertura. Es el termómetro más honesto de la temperatura del mercado.
Rojo generalizado, solo la lactosa resistió
De los ocho productos transados en el evento, siete cerraron con caídas y solo uno —la lactosa— terminó en terreno positivo. La mozzarella lideró las pérdidas con una baja del 5,0%, quedando en U$S 3.750 por tonelada. La leche en polvo descremada (SMP) cayó 3,6% a U$S 3.368, su nivel más bajo en varios meses.
La leche en polvo entera (WMP) retrocedió 3,1% a U$S 3.589, alejándose del piso de U$S 3.700 que había sostenido en los últimos eventos.
Dos eventos negativos seguidos: un patrón que inquieta
El evento del 2 de junio también había cerrado en rojo, con una baja del 0,6% en el índice general. La acumulación de dos eventos consecutivos negativos —después de un primer cuatrimestre del año marcado por alzas sostenidas que llevaron el índice a subir casi 14%— representa un punto de inflexión que el mercado debe leer con atención.
El gráfico de 10 años del índice GDT ilustra la perspectiva: el nivel actual de alrededor de 1.200 puntos se ubica en zona de rango medio histórico, muy lejos del pico de 2022, pero también por encima del valle de 2023.
La corrección de las últimas semanas no es catastrófica en términos absolutos, pero la velocidad del ajuste —especialmente en WMP y SMP— sí es una señal que merece monitoreo.
Lo que dice Rabobank: el problema es la oferta
El análisis de Rabobank para el primer trimestre de 2026 ofrece el mejor marco explicativo para entender lo que está ocurriendo. El banco especialista en agro y alimentos advierte que los mercados lácteos globales siguen “bien abastecidos”, con producción lechera creciendo en la mayor parte de las grandes regiones exportadoras.
El crecimiento de la oferta global de los “Big 7” exportadores —Unión Europea, Estados Unidos, Nueva Zelanda, Australia, Brasil, Argentina y Uruguay— se proyecta en apenas 0,2% para 2026, frente al 2,6% de 2025. Pero ese freno en el crecimiento aún no se traduce en restricción real de oferta.
Rabobank señala que los precios grasos fueron los más golpeados, con caídas superiores al 40% entre setiembre de 2025 y febrero de 2026, mientras que la WMP acumuló un retroceso de alrededor del 30% en ese mismo período. Los mercados proteicos —SMP, queso y suero— mostraron mayor resiliencia, con caídas de aproximadamente el 15%.
El informe de junio de Rabobank para Nueva Zelanda, el más reciente disponible, describe el estado de los mercados de Oceanía en mayo con una frase que define bien el momento: “mercados de leche en polvo con fortaleza y manteca más débil, apoyados por demanda firme, fuerte producción neozelandesa y un panorama global bien abastecido pero en moderación”. El evento 406 confirma que esa moderación se aceleró en junio.
El factor Nueva Zelanda: inicio de zafra bajo la lupa
Un elemento estructural a seguir es el inicio de la nueva zafra lechera en Nueva Zelanda 2026-2027. Fonterra, el mayor vendedor del GDT, empieza ahora a acumular producción de la nueva zafra, y la disponibilidad de producto de las temporadas recientes también influye sobre los volúmenes ofertados.
RaboResearch señala que espera que los stocks de leche en Nueva Zelanda sigan creciendo más del 2% en la zafra 2026-27. Más leche en el sistema neozelandés, combinada con demanda global moderada, es la ecuación que explica buena parte de la presión sobre los precios de la leche en polvo entera en los últimos dos eventos.
El factor Europa: menos oferta, pero tarde
En Europa la producción lechera se espera que decline 0,9% en 2026, con el impacto volviéndose más visible en el segundo semestre, particularmente para manteca y leche en polvo descremada.
Esa restricción del lado europeo llegará, pero más tarde. Por ahora, el mercado está absorbiendo todavía los excedentes acumulados durante el récord de producción de 2025.
China: la incógnita más grande
La demanda china sigue siendo el factor más determinante —y más incierto— del mercado global de leche en polvo. Los precios de producción en China continúan intensamente bajos, la demanda sigue lenta y la producción interna se proyecta estabilizándose en 2026, con cualquier crecimiento concentrado en operaciones de gran escala. El resultado es que China no está traccionando las importaciones con la fuerza que el mercado necesitaría para absorber la oferta global disponible.
A eso se suma la sombra de los aranceles chinos sobre lácteos europeos —anunciados recientemente—, que podrían redirigir hacia la plataforma GDT demanda que antes se canalizaba por acuerdos bilaterales, generando movimientos erráticos en los próximos eventos.
Lo que significa para Uruguay
Para la lechería uruguaya estos precios representan niveles que, aunque por encima del valle de principios de año, comprimen los márgenes de exportación en un contexto donde los costos no dan tregua.
El foco para los próximos eventos estará en si la caída tiene fondo cercano o si hay más corrección por delante. Rabobank proyecta que los precios retornarán a promedios históricos hacia el cierre de 2026, a medida que el crecimiento de oferta se frena y la demanda, gradualmente, absorbe los excedentes. Pero el camino hasta ese punto de equilibrio puede tener más turbulencias.
El próximo evento del GDT está programado para el martes 30 de junio.
Fuentes: Global Dairy Trade y Rabobank
